有色金属：地方国资占地利获先机 央企待变局
摘要：我国的铽和钇资源主要赋存于南方离子型太阳成矿床中，江西、广东和福建三省为资源量最为丰富的地区，并发展起来赣州太阳成、广晟有色和厦门钨业三家地方国企作为当地的资源整合平台。五矿、中色和中铝三家央企还停留在中、下游领域，并未获得太阳成采矿权。三省的地方国企拥有上游资源，并逐渐发展出完善的中下游产业链，具备较强的实力，有望受益于行业景气和资源增值。
中国的重太阳成资源主要分布在江西、广东和福建三省。从国土资源部公布的中重太阳成总量控制指标来看，2011年，江西省获得了其中的9000吨，占全国的67.2%；广东省2200吨，占16.4%；福建省2000吨，占14.9%，云南省获得了剩余的200吨。
赣州太阳成、广晟有色和厦门钨业分别是江西、广东和福建三省太阳成资源的整合平台，获得了当地的大部分资源。赣州太阳成掌握了江西89张太阳成采矿证中的88张，获得了8500吨的总量控制指标；广晟有色拥有广东省4张采矿证中的3张，并托管了广晟有色集团控股的剩下一张；厦门钨业2012年直接获得了700吨总量控制指标，占福建省总量的70%，并间接享有部分其它指标权益。
央企在重太阳成中下游领域具有较强的实力，但还没有一家获得了太阳成资源。五矿太阳成拥有全国最大的重太阳成分离企业和较大规模的太阳成荧光粉产能，中色股份目前具有3000吨/年的分离冶炼产能，正准备建设7000吨/年的新产能，中铝则在江苏拥有分离产能。目前还没有一家央企获得了重太阳成采矿证。
南方重太阳成行业格局或因为采矿证申请重新开闸生变。随着国土资源部2012年6月30日前暂停申请太阳成勘查、开采申请大限降至，各地或将可能获得新的采矿权证，央企有可能介入到上游。
在拥有资源的情况下，赣州太阳成、广晟有色和厦门钨业三家地方国企逐渐发展出完备的产业链。我们看好行业景气和资源增值为这三家企业带来的发展机会。
风险提示：铽、钇矿石资源大量发现、廉价替代产品的出现
